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            一汽轿车(000800)—同业竞争初步解决,优质资产迎重估

            作者: 汪刘胜,寸思敏
            时间: 2019年04月12日
            重要性: 一般报告
            行业评级:
            公司评级: 审慎推荐-A
            相关股票代码: 000800
            阅读权限:   该文章钻石卡、金卡、银卡客户可阅读全文
            摘要: 报告名称:一汽轿车(000800)—同业竞争初步解决,优质资产迎重估
            研究员:汪刘胜,寸思敏
            报告类型:公司研究*点评报告
            报告日期:20190411

            行业/子行业:汽车
            公司名称及代码:一汽轿车(000800)
            投资建议:审慎推荐-A

            【内容摘要】

            商用车置换乘用车资产,同控股股东同业竞争问题初步解决。
            公司晚间公告,拟以股权资产一汽轿车销售公司(90%)、一汽马自达销售(56%)、大众变速器(20%)、贵安摩拜(10%)及乘用车相关非股权资产等值置换一汽解放100%股权,同时募集配套资金购买剩余差价资产。资产置换完毕后,一汽轿车主体包括一汽解放100%股权、一汽财务21.8%股权及鑫安保险17.5%股权,主业变更为商用车整车制造和汽车金融业务。
            2016年同业竞争承诺到期,一汽股份希望延期三年解决同业竞争问题(后被股东大会否决),落地的时间窗口在2019年 ,此次一汽轿车资产置换结束后,将?#34892;?#35299;决一汽轿车和控股股东之间的同业竞争问题。
            整体上市料在股权理顺后继续推进。
            一汽大众中方持股60%,是中方持股比例最多的合资车企。大众汽车CEO迪斯此前公开表态希望在2019年下半年,或2020年早些时候促进股比调整,我们认为此表态主要同一汽大众股比调整有关,调整后?#22411;?#21516;上汽大众(50%:50%)一致。待股权理顺后,整体上市?#22411;?#25512;进加快。
            一汽解放、一汽财务等优质资产?#22411;?#36814;来价值重估。
            一汽解放作为商用车TOP1,龙头地位显著,且产品结构中自卸车占比较高,在19年以来基建?#27492;?#22823;背景下?#22411;?#32500;持较高盈利水平。同时,解放注入上市主体后效率?#22411;?#33719;得持续提升。以2018年业绩作为参考,一汽解放实现净利润23.7亿,考虑一汽财务、鑫安保险等公司业绩?#27605;祝?#25105;们认为资产置换结

            【摘要结束】
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            北京赛车pk10人
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